폰테크 당일 코스피가 4000포인트대라는 전인미답의 고지에 올라섰다. 지난 4월9일의 연중 최저치 2284에서 채 일곱 달이 안 되는 기간 동안 그야말로 뜀박질하듯이 주가가 올라왔다. 역사적으로 보면 주가지수는 우상향으로 상승하는 경향이 있고, 코스피 역시 ‘결과적’으로는 이런 경로를 걸어왔다. ‘결과적’이라는 사족을 단 이유는 결국 주가지수는 시간을 두고 높아지지만, 그 중간 과정은 잘 닦인 고속도로가 아니라, 울퉁불퉁한 도로를 지나는 것과 같은 우여곡절을 겪곤 하기 때문이다.
코스피가 1000포인트대에 도달하면서 사상 처음으로 네 자릿수 지수대에 올랐던 시기는 1989년 3월이었다. 3저 호황으로 한국 경제의 성장세가 정점에 달하던 때였다. 이후 IMF 외환위기를 겪는 등 시련의 1990년대를 보낸 후 2007년 7월이 되어서야 코스피는 2000포인트대에 처음 발을 디딜 수 있었다. 중국 경제의 고성장 과정에서 한국이 큰 수혜를 보고 있던 시기였다. 1000에서 2000포인트까지 코스피가 100% 오르는 데는 18년이라는 시간이 필요했다.
단기간 급등에 조정도 부지불식간
코스피는 코로나19 팬데믹 직후의 저금리 국면이었던 2021년 1월에 3000포인트와 처음 조우한 이후 2025년 10월 현시점에서 4000포인트대에 올라섰다. 공교롭게도 2000포인트에서 4000포인트까지 100% 오르는 데 걸린 기간도 18년이었다. 18년 동안의 상승률 100%를 연평균 값으로 환산하면 3.9%다. 배당금 수취가 고려되지 않은 단순 코스피 등락률인데, 상장사들이 지급한 현금 배당까지 감안하면 주가지수에 투자해 연평균 5.5~6.0% 수익률이 기록됐다고 볼 수 있다.
관 주도로 지속될 가능성이 높은 지배구조 개선(다수가 공유하고 있는 전망)과 장기적으로 나타날 달러 약세(찬반이 엇갈리는 필자의 주장) 과정에서 한국 증시가 더 오를 가능성이 높다고 보지만, 지난 4월 이후 나타났던 것과 같은 상승 속도를 기대해서는 안 된다. 한국 증시에서 코스피가 3~4년 이상 연속으로 오르는 장기 강세장(secular bull market)이 마지막으로 나타난 시기는 2003~2007년이었다. 당시 코스피는 2003년에 29.2% 급등한 후 2004년에는 10.5% 오르면서 상승의 기울기가 완만해졌다.
이후 코스피는 2005년 54.0%, 2006년 4.0%, 2007년 32.3% 상승했다. 5년의 상승 기간 동안 급등세가 나타난 직후 해인 2004년과 2006년에는 상승률이 현저히 둔화됐다. 올해 코스피가 기록하고 있는 상승률 70.1%(10월29일 기준)는 1980년 이후 역대 네 번째로 높은 상승률이다. 미래가 과거와 똑같이 반복된다고 보는 건 맹목이겠지만, 가능성과 확률이라는 관점에서 2026년 시장에 대한 기대치는 낮출 필요가 있다.
다만 단기적인 등락을 염두에 두고 포지션을 조정하는 건 좋은 결과를 얻기 힘들다. 욕심과 공포에 휘둘리는 불특정 다수의 대중들이 만들어내는 시장의 등락을 계산할 수 있다고 생각하는 건 과욕이다. 주가지수는 시간을 두고 상승하는 경향이 있지만, 주가의 상승세가 기간별로 균등하게 나타나는 건 아니다. 올 들어 코스피가 70.1%나 급등했다고 언급했는데, 2025년의 총거래일은 지금까지 199일이었다. 이 중 올해 주가가 가장 많이 올랐던 5거래일을 제외하면 연간 상승률은 47.7%로 줄어든다. 일일 성과가 좋았던 10거래일과 20거래일을 빼고 계산한 코스피 상승률은 각각 31.9%와 10.1%로 쪼그라든다.
시장이 좋을 때 시장에 들어왔다가, 나빠지기 전에 빠져나가는 건 생각처럼 쉬운 일이 아니다. 주가가 유독 많이 오른 며칠 동안 주식을 보유하고 있지 않으면 수익률은 급격하게 축소되는데, 이를 족집게처럼 잡아낼 수 있는 방법이 없다. 시간을 길게 가져가면 주가지수는 상승하는 경향이 있기 때문에 장기적으로 낙관론을 견지하면서 시장에 참여하고 있어야 어느 순간 다가오는 상승의 기쁨을 향유할 수 있는 것이다.
시간 이겨낼 수 있는 돈, 승률도 높아
올 들어 이렇게 단기간에 코스피가 급등할 걸 알지 못했던 것처럼 앞으로 맞이하게 될 조정도 부지불식간에 닥칠 것이다. 투자자들은 대체로 주식을 보유한 채로 약세장에 노출된다. 그렇지만 주식시장의 강력한 복원력은 기다리는 이에게 보답을 주곤 했다. 최근 10년 동안 주식시장의 굴곡을 돌아보자. 2018년 1월에 코스피는 반도체 대망론을 등에 업고 2598까지 상승했다. 당시 기준 사상 최고치였다. 이후 코스피는 약세를 이어가면서 코로나 팬데믹 탓도 있었지만 2020년 3월에 1457로 내려앉았다. 2018년 1월의 정점에서 시장에 투자한 이는 43.8%라는 급락세에 노출됐다. 그렇지만 이후 주가가 빠르게 반등하면서 2020년 11월에 2600을 회복했다.
2018년 1월의 역사적 고점에서 상투를 잡았던 투자자일지라도 2년10개월을 버티니 원금이 회복됐다. 이후 코스피는 강세를 이어가면서 2021년 7월 3305까지 상승했다. 정확히 고점에서 주식을 매도할 수는 없겠지만 2018년 1월의 역사적 고점 대비 코스피는 27.2%나 높아졌다.
직전의 사상 최고치였던 2021년 7월 코스피 3305에서 시장에 참여한 투자자가 계속 시장에 있었다면 2022년 9월의 저점 2155까지 34.7%의 하락세에 노출됐을 것이다. 2021년 7월 당시의 역사적 최고치를 코스피가 넘어선 시기는 2025년 9월이다. 이번에는 4년2개월이 걸렸다. 현재 코스피는 2021년 7월의 고점보다 23.4%나 높은 수준에서 형성돼 있다.
이 칼럼에서 이야기하는 시장의 복원력은 시장을 대표하는 지수에 한정된다. 한국의 코스피, 미국의 S&P500 등과 같은 주가지수들 말이다. 개별 주식에 투자하는 행위는 일반화시키기 힘들 정도로 성과의 편차가 크다.
투자의 대상이 주식이건, 부동산이건, 코인이건 가격이 급등하는 자산은 상승세에 동참하지 못한 투자자들의 조바심을 키운다. 주식 투자는 좋은 일이지만, 3~5년 정도 주식시장에 머물 수 있는, 시간을 이겨낼 수 있는 돈으로 투자를 해야 승률을 높일 수 있다.
시진핑, 11년 만에 한국 방문이 대통령 “새 협력 모델 절실”
경제·문화 협력 확대 논의하고FTA 2단계 협상 진척 가능성북 비핵화는 추후로 미뤄질 듯
다음달 1일 열리는 한·중 정상회담은 2016년 이후 경색된 양국 관계를 9년 만에 복원하는 계기가 될 것으로 보인다. 이재명 대통령은 30일 “전략적 협력 동반자 관계의 성숙한 발전을 지속하기 위한 방안을 모색하겠다”고 밝혔다. 양 정상은 회담에서 경제·민간 협력 확대를 약속할 것으로 보인다.
이 대통령은 시진핑 중국 국가주석이 국빈방문한 이날 공개된 신화통신 인터뷰에서 “시 주석의 이번 아시아·태평양경제협력체(APEC) 정상회의 참석은 역내 지역 협력을 강화해 나간다는 차원에서 중요한 의미가 있다”며 “시 주석이 11년 만에 한국을 국빈방문해 우리 새 정부 출범 이후 처음으로 한·중 정상회담을 가질 예정이어서 양자 차원에서도 각별한 의미를 가진다”고 말했다.
이 대통령은 “한반도 핵 문제의 실질적 해결과 한반도 평화 구축을 위해 우리에게는 중국의 건설적 역할이 절실히 필요하다”며 “공통의 경험과 인식을 바탕으로 양국 국민의 삶에 실질적으로 기여하고, 국민이 피부로 체감할 수 있는 한·중관계의 성과를 만들어나가기 위해 상호 협력을 추진해 나가고자 한다”고 밝혔다.
이번 정상회담은 2016년 7월 한국이 고고도미사일방어체계(사드) 배치를 발표한 후 악화됐던 관계를 회복하는 신호로 읽힌다. 시 주석의 방한은 2014년 이후 11년 만이다. 이동률 동덕여대 교수는 “격화되는 미·중 경쟁을 통해 동북아에서 미국의 영향력이 투사되는 지역인 한국의 영향력이 커졌다”며 “한국 입장에선 최대 교역국인 중국과 불편한 관계를 벗어날 필요가 늘 있었다”고 말했다.
조현 외교부 장관은 경주 국제미디어센터에서 열린 기자회견에서 “이번 회담의 큰 기대 사안은 양국 정상이 처음 만나 신뢰를 형성하고, 양국 관계 전반에 협의를 나누는 일”이라며 “특히 경제 분야에 협력 사안이 많이 있다”고 말했다.
이번 회담에서 한·중 자유무역협정(FTA) 2단계 협상이 진척될 것으로 보인다. 양국은 2017년 2월부터 서비스 무역·투자·금융서비스 협력 등 FTA 2단계를 논의했지만 성과를 내진 못했다. 희토류 등 원자재 공급망의 안정과 반도체를 비롯한 첨단 기술산업 협력도 테이블에 오를 것으로 보인다.
양국 정상은 한반도 평화를 위한 공동의 의지도 재확인할 것으로 보인다. 다만 시 주석이 북핵 문제 해결을 위해 역할을 해달라는 이 대통령의 요구를 적극 수용하긴 어려워 보인다. 시 주석은 지난달 6년 만에 김정은 북한 국무위원장과도 만났다. 이희옥 성균관대 교수는 “이 대통령의 END(교류·관계 정상화·비핵화) 구상 중에서 비핵화보다는 교류에 방점을 두고 논의가 진행될 것”이라고 말했다.
중국의 서해 구조물, 한국의 핵잠수함 건조 추진, 중국의 한화오션 미국 자회사에 대한 제재 등 갈등 사안이 회담에서 논의될지도 주목된다. 황재호 한국외대 교수는 “시 주석은 미국에 이어 한국과 벌이는 회담에서 최대의 성과를 도출하려 할 것”이라고 말했다.

안양학교폭력변호사 분당강제추행변호사 남양주학교폭력변호사 의정부이혼변호사 폰테크 의정부검사출신변호사 폰테크 수원이혼전문변호사 폰테크 폰테크당일 양주학교폭력변호사 의정부이혼전문변호사 수원강간변호사 안양이혼전문변호사 의정부성범죄전문변호사 인터넷설치현금 용인성추행변호사 화이자 비아그라 포천학교폭력변호사 평택학교폭력변호사 상간녀변호사 성남이혼변호사 용인이혼전문변호사 인터넷가입사은품많이주는곳 포천학교폭력변호사 웹사이트 상위노출 용인폰테크 인터넷설치현금 오산개인회생 의정부소년범죄변호사 폰테크당일 수원강간변호사 수원형사변호사 인천이혼전문변호사 검사출신마약전문변호사 한게임머니상 수원음주운전변호사 안양상간소송변호사 중고화물차매매 분당강간변호사 분당불법촬영변호사 인터넷설치현금 천안이혼전문변호사 네이버 홈페이지 상위노출 폰테크 폰테크 수원형사변호사 의정부이혼전문변호사 폰테크 천안이혼전문변호사 수원음주운전변호사 요힘빈구매 의정부이혼변호사 성남성범죄변호사 사이트 상위노출 의정부성범죄변호사 당일폰테크 팔팔정구입 수원강제추행변호사 남양주대형로펌 수원성범죄전문변호사 출장용접 남양주대형로펌 의정부법무법인 한게임클래식머니상 안양이혼변호사 용인이혼변호사 수원강제추행변호사 인터넷티비현금많이주는곳 인터넷비교사이트 서울폰테크 출장용접 수원변호사 안산학교폭력변호사 흥신소 성남성범죄변호사 분당성추행변호사 폰테크 당일 판촉물 성남법무법인 수원변호사 성남성범죄전문변호사 웹사이트 상위노출 수원이혼전문변호사 안양음주운전변호사 안산음주운전변호사 수원성범죄변호사 폰테크 분당강간변호사 암요양병원 성남상간소송변호사 폰테크 평택학교폭력변호사 센트립구입 포천학교폭력변호사 인터넷가입사은품많이주는곳 수원강간변호사 용인상간소송변호사 수원형사전문변호사 수원법률사무소 성남이혼전문변호사 수원법무법인 랜덤채팅 상조내구제 폰테크 폰테크 평택학교폭력변호사 인터넷가입 수원성범죄변호사 분당불법촬영변호사 수원형사변호사 폰테크 홈페이지 안양상간소송변호사 용인촉법소년변호사 수원형사전문변호사 성남이혼변호사 용인강간변호사 수원형사변호사 명품레플리카사이트 출장용접 프릴리지구입 성남음주운전변호사 수원성추행변호사 인천탐정사무소 부천이혼전문변호사 안산음주운전변호사 인터넷비교사이트 안양이혼전문변호사 성남법무법인 안양법무법인 인스타 좋아요 늘리기 폰테크 안양이혼변호사 상조내구제 인터넷설치현금 평택학교폭력변호사 용인성추행변호사 한게임머니상 병원코디네이터 인터넷비교사이트 비아그라 처방 안양학교폭력변호사 당일폰테크 웹사이트 상위노출 용인불법촬영변호사 양주학교폭력변호사 인터넷티비현금많이주는곳 구리학교폭력변호사 인터넷비교사이트 의정부상간소송변호사 성남학교폭력변호사 수원이혼전문변호사 평택이혼전문변호사 인터넷티비현금많이주는곳 성남학교폭력변호사 의정부변호사 홈페이지 상위노출 서울이혼전문변호사 성남대형로펌 수원성범죄변호사 수원형사변호사 경주이혼전문변호사 양산이혼전문변호사 수원개인회생 용인소년법전문변호사 상간녀위자료 의정부법률사무소 내구제 수원성범죄변호사 폰테크당일 수원형사전문변호사 여성최음제구매 협의이혼 남양주음주운전변호사 용인대형로펌 인터넷비교사이트 의정부이혼변호사 용인대형로펌 성남이혼변호사 조루치료제구입 수원상간소송변호사 의정부성범죄변호사 의정부성범죄변호사 폰테크 용인법무법인 의정부변호사 의정부성범죄변호사 안양이혼전문변호사 폰테크 의정부법률사무소 폰테크 서울탐정사무소 폰테크 수원성범죄변호사 수원성범죄변호사 협의이혼 인스타 팔로워 구매 의정부형사전문변호사 의정부이혼전문변호사 비아그라 부작용 경주이혼전문변호사 수원법률사무소 수원법무법인 수원형사전문변호사 인터넷설치현금 의정부학교폭력변호사 용인불법촬영변호사 문해력 성남이혼전문변호사 인천폰테크 의정부음주운전변호사 인천탐정사무소 인스타 좋아요 구매 의정부이혼변호사 이혼전문변호사 용인불법촬영변호사 검사출신변호사 위자료 수원법무법인 수원강간변호사 한게임클래식 양산이혼전문변호사 안산학교폭력변호사 의정부이혼변호사 대전탐정사무소 출장용접 협의이혼 비아그라 효능 약 분당불법촬영변호사 용인성범죄전문변호사 성남학교폭력변호사 의정부이혼변호사 용인불법촬영변호사 의정부검사출신변호사 양육권 인터넷가입 수원음주운전변호사 웹사이트상위노출 의정부법무법인 상간남소송 의정부형사전문변호사 수원법률사무소 인터넷가입사은품많이주는곳 남양주학교폭력변호사 수원흥신소 용인대형로펌 안산학교폭력변호사 안양법무법인 구리학교폭력변호사 인터넷가입 폰테크 당일 차장검사출신변호사 비닉스구입 안양이혼전문변호사 부천이혼전문변호사 의정부상간소송변호사 안산학교폭력변호사 웹사이트 상위노출 의정부변호사 흥신소 상조내구제 출장용접 유튜브 조회수 구매 안양음주운전변호사 수원성추행변호사 의정부음주운전변호사 성남상간소송변호사 탐정사무소 중고화물차매매 수원이혼전문변호사 인터넷가입현금지원 수원성범죄변호사 폰테크 구미이혼전문변호사 한게임머니상 서울탐정사무소 수원법률사무소 용인음주운전변호사 인터넷티비현금많이주는곳 비닉스구입 상간소송변호사 안산이혼전문변호사 팔팔정구입 성남성범죄변호사 의정부법률사무소 안양음주운전변호사 인터넷설치현금 용인강간변호사 수원법무법인 이혼변호사 출장용접 수원불법촬영변호사 빠른이혼 성남상간소송변호사 명품레플리카 수원강제추행변호사 용인이혼전문변호사 인터넷가입 안양이혼전문변호사 의정부대형로펌 비닉스구입 성남성범죄전문변호사 수원상간소송변호사 인터넷비교사이트 인스타 팔로워 늘리기 당일폰테크 의정부이혼전문변호사 위자료 수원음주운전변호사 수원변호사 폰테크 이혼전문변호사 폰테크 웹사이트 상위노출 센트립구입 안양대형로펌 의정부성범죄변호사 의정부형사전문변호사 의정부변호사 수원형사변호사 인스타 팔로워 늘리기 여성최음제구입 대구이혼전문변호사 폰테크 폰테크 카페 사이트 상위노출 항암요양병원 레플리카사이트 안산학교폭력변호사 천안이혼전문변호사 안양이혼전문변호사 수원음주운전변호사 웹사이트 상위노출 안산학교폭력변호사 의정부성범죄변호사 분당강제추행변호사 수원형사전문변호사 용인법무법인 인스타 팔로워 늘리기 의정부성범죄변호사 용인불법촬영변호사 기업판촉물 수원성추행변호사 수원형사전문변호사 성남법무법인 부장검사출신변호사 당일폰테크 의정부형사전문변호사 안양상간소송변호사 남양주학교폭력변호사 이혼소송 양주학교폭력변호사 수원대형로펌 양주학교폭력변호사 수원상간소송변호사 프릴리지구입 분당강간변호사 분당불법촬영변호사 비대면 폰테크 수원음주운전변호사 폰테크 당일폰테크 구미이혼전문변호사 의정부학교폭력변호사 인터넷설치현금 상간소송변호사 의정부변호사 수원이혼변호사 성남이혼전문변호사 생활지원사 인터넷티비현금많이주는곳 폰테크 성남대형로펌 부천이혼전문변호사 안양이혼전문변호사 유튜브 구독자 구매 용인강간변호사 인스타 좋아요 명품레플리카쇼핑몰 김해이혼전문변호사 폰테크 카페 인터넷비교사이트 의정부변호사 인터넷가입 스페니쉬플라이구매 분당불법촬영변호사 포항이혼전문변호사 용인이혼전문변호사 창원이혼전문변호사 발기부전치료제구입 폰테크 당일 성남성범죄변호사 세종이혼전문변호사 프릴리지구매 수원형사전문변호사 의정부법률사무소 김해이혼전문변호사 분당강제추행변호사 부산홈페이지제작 대구이혼전문변호사 인터넷티비현금많이주는곳 폰테크 포천학교폭력변호사 백링크 폰테크 웹사이트 상위노출 성남대형로펌 안양이혼변호사 평택학교폭력변호사 인터넷가입현금지원 성남성범죄전문변호사 사이트상위노출 용인대형로펌 수원소년법전문변호사 수원상간소송변호사 성남음주운전변호사 수원음주운전변호사 상간남소송 ai헤어모델 안산이혼전문변호사 부산홈페이지제작 남성진변호사 의정부촉법소년변호사 인터넷가입현금지원 이혼상담 폰테크 성남법무법인 웹사이트 의정부이혼전문변호사 조정이혼 웹사이트상위노출 성남상간소송변호사 의정부학교폭력변호사 폰테크 웹사이트 홈페이지 상위노출 성남학교폭력변호사 레플리카사이트 수원이혼변호사 수원강제추행변호사 인스타 팔로워 구매 용인성범죄변호사 수원이혼전문변호사 의정부법무법인 의정부학교폭력변호사 의정부음주운전변호사 비아그라 사이트 승소사례 평택개인회생 수원형사전문변호사 성남이혼전문변호사 사이트 상위노출 수원상간소송변호사 성남법무법인 수원형사전문변호사 의정부대형로펌 안양학교폭력변호사 인터넷설치현금 당일폰테크 수원상간소송변호사 성남상간소송변호사 수원성범죄변호사 인터넷가입 웹사이트 상위노출 용인상간소송변호사 이혼상담 안산이혼변호사 수원법무법인 분당불법촬영변호사 구리학교폭력변호사 웹사이트 상위노출 프릴리지구입 안양상간소송변호사 탐정사무소 성남성범죄전문변호사 폰테크당일 수원형사전문변호사 남양주법무법인 의정부학교폭력변호사 비아그라 처방 의정부법률사무소 인터넷가입 인스타그램 팔로워 늘리기 수원성범죄전문변호사 양산이혼전문변호사 성남상간소송변호사 의정부형사전문변호사 인터넷가입현금지원 수원검사출신변호사 성남성범죄전문변호사 수원형사전문변호사 분당성추행변호사 인스타 팔로우 구매 수원이혼전문변호사 팔팔정구입 내구제 의정부이혼전문변호사 용인음주운전변호사 청주센텀푸르지오자이 수원강간변호사 문화상품권현금화 수원음주운전변호사 의정부이혼전문변호사 의정부소년사건변호사 마사지구인 내구제 성남학교폭력변호사 수원마약변호사 대전흥신소 당일 폰테크 용인불법촬영변호사 폰테크 이혼전문변호사 비대면 폰테크 포천학교폭력변호사 소액결제대행사 브랜드이모티콘 안산학교폭력변호사 화이자 비아그라 의정부이혼변호사 양육권 의정부소년보호사건변호사 성남성범죄변호사 출장용접 인터넷설치현금 양주학교폭력변호사 중고트럭매매 구리학교폭력변호사 탐정사무소 용인성범죄변호사 당일폰테크 비닉스구입 대구두피문신 성남성범죄전문변호사 수원법률사무소 컬쳐랜드현금화 폰테크 용인성범죄변호사 용인성범죄변호사 인터넷설치현금 구미이혼전문변호사 사이트 상위노출 남양주음주운전변호사 카마그라구입 이혼상담 인터넷티비현금많이주는곳 한게임머니상 용인법무법인 용인성추행변호사 인천흥신소 서울이혼전문변호사 인터넷가입현금지원 수원이혼전문변호사 분당강제추행변호사 의정부상간소송변호사 폰테크 의정부의정부검사출신변호사 상간녀소송 이혼전문변호사추천 용인성추행변호사 안양상간소송변호사 검사출신변호사 평택학교폭력변호사 대구이혼전문변호사 수원이혼전문변호사 수원강제추행변호사 인터넷가입사은품많이주는곳 세종이혼전문변호사 폰테크 울산이혼전문변호사 안양학교폭력변호사 구미이혼전문변호사 내구제 성남이혼전문변호사 비아그라 복용법 분당강제추행변호사 수원강제추행변호사 의정부성범죄변호사 레플리카사이트 성남성범죄전문변호사 성남학교폭력변호사 수원불법촬영변호사 용인의정부검사출신변호사 떡샾 수원형사변호사 인터넷가입현금지원 용인강간변호사 용인강간변호사 수원형사전문변호사 의정부성범죄전문변호사 인터넷설치현금 안양이혼변호사 여성최음제구매 수원법무법인 수원음주운전변호사 수원음주운전변호사 수원이혼전문변호사 안양대형로펌 세종이혼전문변